悲觀的就業？白銀繼續上漲

來源: capitalwatch.com   

根據BLS的數據，美國勞動力市場在12月增加了22.3萬個工作崗位(見下圖)。這一數字低于11月份的(+256，000)，但超過了預期(+200，000)。2022年，就業增長平均為375000人，遠低于2021年的平均每月增長562000人。

然而，這仍然高于讓所有渴望工作的人都工作所需的水平。請記住，所有這些就業增長都是在美聯儲非常激進的緊縮周期中出現的。最后但同樣重要的是，失業率從3.6%下降到3.5%，如下圖所示。

因此，在美聯儲去年大幅上調聯邦基金利率期間，美國勞動力市場表現出了巨大的彈性。

強勁的勞動力市場意味著鷹派美聯儲

從基本面來看，高于預期的非農就業人數和12月失業率的下降對貴金屬來說是壞消息。就業增長放緩意味著美聯儲可能會在更長時間內保持鷹派，實現可能更高的最終利率。畢竟，強勁的勞動力市場給了美聯儲繼續收緊貨幣政策的空間。

因此，我仍然預計在最近的FOMC會議上再次加息50個基點，而不是預期的25個基點。除非衰退壓力加劇，勞動力市場開始顯示出具體的疲軟跡象，推動美聯儲更加溫和，否則25美元可能仍然是白銀無法觸及的。

對白銀的影響

這對2023年的白銀前景意味著什么？貴金屬的最初反應出人意料地積極。黃金價格從1840美元上漲至1870美元，而白銀價格從23.4美元飆升至23.8美元，并在途中短暫回調。這意味著，面對相當悲觀的就業報告，白銀的反應相對樂觀。因此，始于2022年11月的牛市趨勢(見下圖)可能會持續下去。

然而，有一個警告是恰當的。似乎交易員關注的是就業增長的放緩，并以此為借口押注2月初加息25個基點。但經濟放緩程度低于預期，尚不清楚這是否會影響美聯儲的立場，并促使FOMC加息25個基點，而不是0.5個百分點。我看好2023年的貴金屬，但在最新的就業報告中，我沒有看到太多的看漲信號。

來源: capitalwatch.com

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